普拉达收购范思哲 是抄底良机还是烫手山芋？
100亿元出售
普拉达在港交所发布公告称，公司与Capri Holdings Limited订立购股协议，据此，公司同意收购及Capri Holdings Limited同意出售GIVI Holding S.r.l.（即Versace控股公司）的全部股份，按企业价值13.75亿美元进行。
公开资料显示，Capri Holdings Limited是一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的有限公司，并在纽约证券交易所上市。该公司是全球时装及高端消费品集团，旗下拥有标志性品牌范思哲、Jimmy Choo 及 Michael Kors。
值得注意的是，普拉达此次的收购价格，较2018年Capri以21.5亿美元收购范思哲的价格大幅缩水。此次收购也是普拉达成立112年历史上的最大一笔收购。
就在上个月，执掌范思哲28年后，多纳泰拉宣布卸任，继任者正是普拉达旗下Miu Miu前设计总监。
多纳泰拉对这次收购表示赞赏，称“我一直非常敬佩普拉达及其背后家族，我很荣幸能将品牌交给这样一家值得信赖的意大利家族企业，我愿意尽我所能支持范思哲的新时代。”
普拉达集团董事长Patrizio Bertelli表示：“我们的目标是延续范思哲的传统，重新诠释其大胆而永恒的美学。”
频频转手
范思哲一直以来都被公认为世界顶尖的国际时尚设计公司之一，是意大利魅力与风格的代名词。公开资料显示，它于1978年在米兰创立，以其标志性的风格和无与伦比的工艺而闻名。过去数十年，范思哲从高级定制时装起家，逐步在全球拓展至成衣、配饰、鞋履、眼镜、腕表、珠宝、香水以及家居装饰品的设计、制造、分销及零售，通过全球分销网络、电商网站以及世界各地知名的百货店及专卖店销售其产品。
然而，时尚圈瞬息万变，范思哲的发展也充满波折。2014年，黑石集团收购了范思哲20%的股权，当时范思哲的估值约为14亿美元。转眼到了2018年，美国轻奢品牌Michael Kors宣布以约21亿美元的价格收购范思哲，并正式更名为Capri集团。在这笔交易中，黑石集团得以退出。
几经转手的范思哲业绩颇为低迷。根据Capri集团2024财年报告，范思哲营收为10.3亿美元，同比下降6.9%，利润率仅为0.4%。2025财年第三季度，范思哲销售额大幅下滑，拖累Capri集团截至2024年12月28日第三季度营收同比下降11.6%，计入非现金减值费用后净亏损达5.47亿美元。
兜兜转转，范思哲来到了普拉达门前。
是否值得收购
历史经验表明，收购历来是时尚集团必备的扩张手段，能够促进业绩增长和市场话语权。普拉达集团首席执行官Andrea Guerra表示，收购范思哲标志着集团在发展历程中迈出了新的一步，增添了一个与众不同、互补性强的新维度。范思哲潜力巨大，但收购需要严谨的执行力和耐心。
不过，部分投资者感到担忧，表示收购范思哲可能利好普拉达的长期发展，但是至少短期内范思哲会是个负担，或者说“烫手山芋”。
伯恩斯坦奢侈品分析师Luca Solca认为，范思哲可以和普拉达的现有品牌形成互补，但是收购路上依然存在一些障碍。对于普拉达而言，重振范思哲考验能力，需要足够多的资金、管理层的重视和短期的牺牲。
中泰证券在去年10月发布的一份研报中提出，高端消费品赛道上最好的“单品牌”公司爱马仕反而比最好的“多品牌”公司LVMH更稳健，因为多品牌公司在增加品牌的同时，往往增加了非核心用户占比，而无论有多少品牌， 他们的非核心客户在宏观经济中的消费波动是同向的，在下行阶段很难激发他们的购买行为，难以起到“分散风险”的作用。
当前，全球高端消费品市场正进入 “低增速常态”。麦肯锡和贝恩等机构的预测数据显示，从2025年到2027年，全球奢侈品销售额预计每年仅增长2%至4%。2025年全年，市场环境略有改善，总体销售额增长幅度可能在4%以内。
当行业面临生存挑战，用相对较低的价格收割优质资产，是凛冬带来的机会。范思哲能否在普拉达的带领下重整旗鼓，普拉达又能否克服整合难题，实现品牌组合的协同效应，值得市场期待。
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